最近几年，用火爆来形容医疗器械领域投资市场毫不为过。回想七八年前，国内医械公司，著名的也只有迈瑞等几家，当时医疗器械的投资还没有受到像今天这样广泛的关注。当时整个医疗器械市场还主要是进口品牌的天下，同样，投资领域中，本土的人民币基金也不多，比较活跃的还是一些美元基金。

当时的美元基金很多是在国外进行最终决策的，因此中国的投资团队在向国外的决策团队进行陈述的时候，多数的逻辑是这是中国版的某外国医械公司。中国市场巨大，但高价的国外产品让其不能够被更多人使用，因此需要一个进口替代型的产品。由于客观上中美两国确实存在差距，这样的进口替代投资思路一直到现在都是管用的。

迈瑞与小迈瑞们

在2005年前后，国外大公司多数只覆盖了中国医疗金字塔顶端的一些三甲医院，对于下面的市场没有太多精力和兴趣去顾及，迈瑞就是抓住了这一机会，从代理起家，依靠农村包围城市，逐步提高技术和服务水平，慢慢积累起了竞争优势，再逐渐去攻占高精尖的高端市场。

这一年对于风投行业来讲也是重要的一年。这年夏天，硅谷知名风投公司联合组织了一次中国考察，在此之后，一大批著名外资基金纷纷在中国设立分支机构，这些美元基金带来了充足的资金和对中国的信心。但是当时的多数美元基金还是以投资互联网为主，很少有医疗或者医疗只占很小的一部分，也鲜有专业团队的参与。

同时，对于国内基金来讲，2005年4月证监会发布的《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》也注定被载入史册。这让本土创投开始看到了曙光。在此之前，本土创投面临募资无法到位，或者投资无法退出的尴尬情况，在这之后得到了很大的改观。但是此时的股票市场还没有创业板，更没有后来的其他版块，所以美元基金的投资需要去海外上市获得退出，而人民币的投资比较缺乏多样的退出渠道。

2006年，迈瑞在纽交所上市，继而被广泛报道和关注，引发了一轮医疗器械的投资热，在迈瑞上市前和之后的很多年，发掘类似迈瑞模式的医疗器械公司或者投资迈瑞离职员工创业公司的趋势一直在持续，后来才有了被称为小迈瑞的一系列企业。

伴随着国内股票市场的火热和人民币的快速升值，国内资产开始了重新估值的过程。一些现在医疗圈里赫赫有名的企业，如乐普、微创，还在进行发展期的融资，海归创业的价值逐渐得到了市场和投资机构的认可。也是在这一时期，医疗高值耗材获得了投资机构的高度关注，以心脏介入领域的全新治疗手段带动的国内市场正在快速增长。

虽然在接下来金融危机、A股大跌的资本环境中，投资机构相应放慢了投资节奏，但是医疗领域投资却呈现别样的风景，被定义为新医改前夜的2008年，随着一些对医疗市场利好政策的出台预期，很多原先只投互联网的基金也开始进入医疗领域。

2009年是国内投资历史上重要的一年。这一年广受期待的创业板在深圳推出，让大量的本土投资机构获得了回报。在此之后，国内的人民币股权投资基金规模大幅增长，投资数量也在后来远远超过美元基金。正是人民币资金的涌入，才开启了后来器械领域投资的一个高增长时代。

不断转换的投资趋势

2009～2011是医疗器械公司上市最多的几年，乐普、康辉、创生、微创、先健、和佳、宝莱特、理邦、冠昊、尚荣等医械公司先后公开发行股票，成为上市公司。

这些公司的上市一方面让投资者看到了投资医疗器械企业未来的发展潜力，同时更多医疗械器上市公司的出现，也为该领域的投资，带来了更多的资本。

 “基因风”开始刮起来是在2012年。实际上在2011年，一些嗅觉敏锐的基金就已经开始关注这一领域，当时专注于无创产前诊断的贝瑞和康已经进行了A轮融资。2012年，华大基因的融资将这一领域彻底推向高潮。

就在2012年夏天的几个月里，似乎全中国的投资机构都在打听华大基因的消息，后来的融资额破了纪录：融资14亿元，投资机构包括光大创投、云锋基金、红杉资本等，在这之后的