受奥巴马医改政策影响最大的行业之一是美国医疗保险业。在美国，医疗保险业原本已经是一个市场集中度比较高的行业。根据美国国家保险管理委员会（NAIC：  The  National  Association  of  Insurance  Commissioners）2013年的统计数据，美国最大的25家医疗保险公司占据了超过70%的市场份额。

但是随着奥巴马医改的推进，美国医疗保险业的整合开始加速。下图记录了近些年来比较大的医疗保险公司间的收购与合并。可以看出，2015年是一个重要的年份：同在2015年的七月，全美排名第3的Anthem与第7的Cigna，第4的Aetna和第5的Humana，分别宣布了合并计划。Anthem对Cigna的收购价为540亿美元，  合并后将拥有超过5000万保险会员。Aetna则计划以370亿美元收购Humana，合并后将拥有约6000万保险会员。Centene和  Health  Net均为相对较小的医疗保险公司，但收购交易金额也高达63亿美元，合并后将拥有超过1000万保险会员。

医疗保险公司的整合潮之外，医疗机构也在找机会“做大做强”，以增加自己在谈判中的筹码。近年来，大大小小的医疗机构间的合并层出不穷。大型医院集团收购小型医院；个人执业的医生将诊所出售给医院集团等等。2010年，奥巴马医改法案通过的这一年，发生了超过70起医疗机构间的并购。2013年至2015年6月期间，医疗机构间的并购案超过220起。所以，从另一个角度看，医疗保险机构的收购兼并也是为了制衡医疗机构的抱团做大。

那究竟是什么在推动这股并购浪潮呢?  笔者认为，政府强制封顶的医疗保险利润率，以及医疗保险机构与医疗机构之间的博弈是最大的原因。

奥巴马医疗法案（ACA:  the  2010  Patient  and  Affordable  Act）中有一条关于赔付率（MLR:  Medical  Loss  Ratio）的强制条款:  大型医疗保险组织必须将不少于85%的保费收入用于偿付会员的医疗费用，最多只允许保留15%的保费收入用于管理运营以及利润留存；对于小型医疗保险组织，这个比例放宽到80%。简言之，美国的医疗保险组织，无论运营的好不好，政府只允许20%及以下的利润率。政府已经限定了“饼”怎么分，医疗保险组织想增加利润，只能是通过把“饼”做大。并购无疑是把“饼”做大的有效手段之一。另外，医疗保险组织合并后能够通过整合一些职能部门来降低整体运营管理费用，从而提高利润。

另外，我们都知道美国的医疗市场化程度很高。即使是同一家医疗机构的同一项治疗，不同的医疗保险为此支付的价格可以悬殊巨大。这就使得保险公司和医疗机构都有极大的动力，获取价格博弈中的制衡权。医疗机构通常有一个“指导价”，但是医疗保险机构通过谈判能获得一定的折扣。这个折扣到底能有多大？由医疗保险机构与医疗机构之间的博弈来决定。谈判桌的一边：医疗保险机构拥有的会员人数越多，能获得的折扣就越大。比如说，全美最大的医疗保险公司联合健康集团（UnitedHealth  Group），手握4500万保险会员。如果一家医疗机构不能和联合健康集团签约，进入其报销名录，很可能患者流量会剧减。谈判桌的另一边：医疗机构越大，越有名，越不轻易给折扣。比如说，著名的梅奥诊所（Mayo  Clinic），常居美国最佳医院排行榜首位，巨大的品牌影响力是梅奥最好的谈判筹码。患者在选择医疗保险公司时，报销名录中有没有好医生好医院，是一个重要的考虑因素。医疗保险公司为了吸引会员，不仅需要保证其报销名录中有足够多的医生和医院，还要保证有足够多的好医生和好医院。

医疗保险公司与医疗机构之间的博弈由来已久，但是这股医疗保险业并购浪潮却是在奥巴马医改后愈演愈烈的。

奥巴马医改法案设定强制封顶的医疗保险利润率，本意是为了保护消费者利益，意在让医疗保险公司“取之于民，用之于民”，不想却促使医疗保险业市场集中度的进一步提高，乃至垄断。