还记得逝去的太阳神或三株吗？保健品行业的江湖瞬息万变。

随着2013年即将结束，2014年1月1日起将实施保健品新政，不少业界人士展望2014年，期待保健品行业发生更为深刻的变革。

而事实上，在行业大变局之前，相关企业已经出现了调整、分化、转型的态势。

“保健品行业关键是要看公司，第一，产品本身好不好；第二，营销做得好不好。这两个东西能做好，中国人其实还是能够接受的，现在与健康相关的公司越来越受到重视。”一位长期跟踪医药行业的私募告诉理财周报记者。

至于如何进行判断，该私募表示，“关键是看增长，而不是看利润有多高。”

万亿产值完成不足1/3

2013年已渐入尾声。随着近期出台的保健品新政将于2014年1月1日对贴牌市场、无批文产品进行更为严格的管理，保健品行业可能将迎来变局。

而在新态呈现之前，保健品行业似乎正在经历着一次阶段性调整。

中国保健食品自上世纪1980年代开始兴起，已历经30多年的发展。在记者接触到的多位医药行业人士看来，“长期来说保健品行业是有前景的。随着老龄化问题凸显，人们对保健也越来越重视。”

2012年1月印发的《食品工业“十二五”发展规划》也首次将“营养与保健食品制造业”列为重点发展行业。

该规划指出，到2015年中国营养与保健食品产值达到1万亿元，年均增长20%，并形成10家以上产品销售收入在100亿元以上企业。

如今原规划期间已过去近半。

《2013年中国保健食品行业研究报告》显示，截至2012年底，全国保健食品生产企业共有2006家，产值仅2800亿元左右，与万亿目标仍有较大差距。

另外，尽管2012年保健食品行业销售规模突破了千亿（1100亿元），但同比增长速度仅有4.8%。

对此，广州一位长期跟踪医药行业的私募认为，“每个行业或企业都会面临这样的情况——初创期，资金投入很大，不断去扩点，资金回笼很慢；到了快速成长期的时候，开店速度越来越快，一边回笼资金一边投资，增长很快；最后是成熟期，速度会慢下来。药品或者保健品尤其明显，虽然它是一个长期趋势看涨的行业，但也有周期性，取决于它市场开拓的节奏，投资的节奏，还有市场培育的节奏。现在它慢下来了，就要等下一轮的契机了。”

记者统计A股的10家保健品相关公司业绩时还发现，迄今仍未有一家企业销售额突破百亿。

其中以东阿阿胶销售保健品最多，不过仅有28.25亿元收入；哈药股份以15.46亿元的销售额位列第二；汤臣倍健排第三位，2012年共创收10.62亿元。

对此，深圳一位私募人士分析，“整个保健品行业，不光营养素，连虫草这种补药都在跌价，原因很复杂。”

龙头汤臣倍健增速趋缓

在多数机构人士看来，国内真正以保健品为主业的A股上市公司，其实只有汤臣倍健。“它是行业风向标。”

研究显示，中国保健品行业可分为膳食营养补充剂、减肥类食品、传统滋补类保健品等类别，其中膳食营养补充剂以625亿的零售额占据全行业的62.2%。

而这恰恰是汤臣倍健的主场。资料显示，汤臣倍健手中握有44个营养素补充剂及保健食品批文，另外50多个处于研发、注册试验当中，一度被视为本次新政的中长期受益者。

自2010年12月底上市以来汤臣倍健开始了爆发式增长。

2011年，汤臣倍健归属母公司逐季的净利润增长分别为25.32%、64.24%、103.19%、102.41%，势头生猛。2012年一季末，增速达到161.1%历史最高点。

转折点出现在2012年第二季度。受累于3月份的螺旋藻事件和4月份的毒胶囊事件，汤臣倍健盈利增速开始出现放缓，当季仅增长50%。

很快，紧随着上市以来的首个净利润负增长在第四季度到来，机构开始质疑其高增长神话将面临终结。

这一年，汤臣倍健的营收10.67亿元，仅增长62.12%；盈利2.8亿元，仅增长50.38%。

其他保健品同行也遭遇了类似的增长难题。同样主营营养补充剂的交大昂立，其保健品业务