医保控费、各地招标唯低价是取的原则和GMP改造费用，是行业利润增速下滑的主因。这三大因素迫使行业利润率快速下滑。医药工业利润率在2010年为11.7%，2013年为10.1%，2014年前三季度为9.6%，预计全年为9.5%左右。

四大领域投资机会

当前的医药板块已经延续了近2年的高估值状态，在行业增速放缓的大背景下，医药标的仅靠内生性增长显然难以支撑高估值。

东北证券刘林认为，2015年医药板块将严重分化，建议从新格局、新技术、新模式和新服务等四个新变化中把握投资机会。

这四大机会是：从县级医院与基层药品市场的扩张中把握药品竞争格局重塑的机会;继续追逐智慧医疗新技术之风;把握医药电商对于传统药品流通模式的颠覆性机会;看好社会办医尤其是血透中心的民营化趋势。

首先，县级医院与基层药品市场扩张将重塑药品竞争格局。大城市三甲医院规模过大，诊疗负荷日益沉重。基层医疗卫生机构虽然近年来增长较快，但体量较小，且诊疗技术有限，无法承接较为复杂的疾病。随着县级医院作为区域医疗中心，市场地位越来越显著。而国家“大病不出县”政策逐渐推进，县级医院未来有望截留一部分到大城市就医的患者，县级医院终端药品市场规模有望迅速扩容。

县级医院市场以化学药为主，中成药为辅。近三年化药和中药所占市场份额相对稳定，均为3：1。全国县级医院共有13个药物品种2013年销售额超过10亿元，其中7个为抗生素，2个为大输液，2个消化系统用药，2个为心脑血管用药。基层医疗机构的药品市场格局与县级医院市场具有一定的相似性，销售规模前十大品类中同样主要为大输液、抗生素与心脑血管系统用药。

其次，智慧医疗肩负提高我国医疗体系运营效率的重任。智慧医疗虽然难以从根本上改变“看病难、看病贵”的现状，但可以大幅提高医疗资源的运营效率，缩减医疗运营成本，改善医患关系。智慧医疗可以应用于临床决策、医保支付、药物研发、诊疗流程、医患关系和公众健康等多个领域，牵涉到政府卫生主管部门、医保部门、各级医疗机构、制药企业、医药研发企业、销售代理渠道和第三方机构等。

再次，医药电商将颠覆药品流通模式，这是医药商业领域翻天覆地的变革。医药电商领域的重大政策目前有两个，一个是国家药监局于5月28日发布的《互联网食品药品经营监督管理办法(征求意见稿)》，另一个是商务部、国家发改委、财政部、人社部、卫计委和CFDA等于9月9日发布的《关于落实2014年度医改重点任务提升药品流通服务水平和效率工作的通知》。

最后是血液净化服务民营化趋势带来的机会。2012年我国登记的血液透析患者人数为28万，腹膜透析患者人数约3.7万，从2001年开始计算，两种治疗方式患者数的复合增长率分别达到23%和20%，腹透患者人数近年有加快增长趋势。高血压和糖尿病人可能会发展为终末期肾病。预计至2023年，接受血液净化治疗的患者人数可能将超过200万，市场规模将突破1000亿元，为目前血液净化市场规模的6倍以上。