自2010年12月国务院发布《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见通知》以来，积极的政策信号使得各路资本蜂拥对医院投资。在这股投资医院的热潮中，制药企业起到了中流砥柱的作用。

综合几位业内人士的看法，制药企业之所以成为布局医院的主力，除了陆续出台的扶持政策外，一个重要的考量就是产业链的整合或寻求主业之外的收入。

在政策鼓励下，制药企业投资医院看起来前景不错，但是制药企业在收购医院之后，不得不面对更为棘手的问题——如何管理医院。

“医院的管理层最好由具有专业医院管理经验的第三方担任，或者是在保证医院总体发展大方向不变的基础上，保持原有的管理层继续经营医院。”一位医药行业投资人士表示，针对医院的管理难题，需要向医院派驻财务、人事、法务等方面的人才。

实现产业协同？

相比A股市场众多制药企业资本“围猎”医院，其他资本对民营医院的投资略显迟缓。在中国医院协会副秘书长庄一强看来，制药企业之所以成为布局医院的主力，除了近来陆续出台的扶持政策外，一个重要的考量就是产业链上下游的整合。

实际上，制药企业是具有产业链协同优势，这一观点也得到了不少业内人士的认同。上述医药行业投资人士表示，不少制药企业之所以投资医院，是因为可以通过这种形式实现“乙方”变“甲方”，加强对下游的控制。

“制药企业其实有两个层面的考虑：一方面做药受到较大的价格控制，因此做医院寻找新的利润来源；另一方面可以对冲上下游的风险。”上述人士表示。

罗兰贝格合伙人刘宇刚表示，流通企业有一定的优势，更加贴近医药，能够从供应链的角度控制医院成本。“制药企业摆脱作为分销的定位，掌握医院的选货权利，摇身变成送货的，这样就有一定的优势。但是流通企业在医院的管理上并没有优势。”

从目前与制药企业的协同来看，真正实现协同效应或具有成熟商业模式的可能并不多。刘宇刚表示，从目前来看，少数医院能够考虑自身业务和医院系统，比如马应龙做痔疮治疗产品，其涉及的医院是与之相关的专科医院，这样的企业其实还有很大的协同。“其协同不仅表现在采购方面，而是更加了解患者需求和了解治疗手段，怎样去优化疗效减少副作用。”

对此，医药界人士葛剑秋持有不同观点，在他看来，现在制药企业的投资更多的是在本身产品、研发能力不足情况下的一种资产投资行为，甚至是圈地行为。

“现在不少制药企业投资医院的逻辑是为了打开药的销路，但是难以形成大的规模。”葛剑秋表示，“从目前投资的企业来看，很多是因自己现有产品、研发产品没有竞争力，因此会看到大部分投资医院的企业基本上是做普药的，做新药的很少有投资医院的。此外，投资很大可能是为了圈地，因为医院用地很便宜。”

重在收购后的管理

制药企业在收购医院之后，不得不面对更为棘手的问题，即如何管理医院。

“现在医院管理的专业性比较缺乏，也缺乏企业式管理经营理念，比如医院的财务体系不透明、渠道返点现象普遍、法规风险等问题。”前述医药投资人士表示，“这样一来，制药企业投资医院也面临很大风险。”

此外，制药企业还面临另一个问题是，医院投资回报周期长。“对于综合性医院而言，无论是公立还是民营，平均5~8年甚至更长时间才能收回成本。”上述医药行业投资人士表示。

在不少业内人士看来，医制药企业业抢占其产业链下游医院更有竞争力，其对医疗机构的熟悉程度、所掌握的资源，以及对行业的理解程度都要比其他业外投资者略胜一筹。但是，在医院管理方面，制药企业并没有优势可言。

从目前投资医院的几家企业来看，通过投资医疗机构获得良好收益的屈指可数。除了金陵药业收购宿迁人民医院成功扭亏为盈外，早期华源集团与新乡市政府成立合资公司接管新乡