医疗服务类公司业绩稳定增长板块平均增幅20% - 业界动态

添加时间:2015-10-13 原文发表:2015-10-13 人气:5

截至10月11日，两市共有71家医药上市公司发布三季报业绩预告。其中，58家公司净利润较上年同期有所上涨，13家公司净利润与上年相比下滑。具体来看，制药类公司的业绩增速延续下滑趋势，但医疗服务类公司业绩仍保持稳定增长态势。

医药制造业业绩探底

数据显示，净利润翻番的公司共有7家，包括海翔药业、海王生物、沃华医药、上海莱士、亿帆鑫富、莱茵生物、尔康制药）等。这些公司中，上年净利润基数较大的有上海莱士、亿帆鑫富、尔康制药，今年三季度净利润预计分别为11亿元、3.2亿元、4.6亿元，增幅分别为2.2倍、1.9倍、1.3倍。其余公司上年净利润基数都比较小，虽然取得较大增幅，但净利润规模依然不大。如沃华医药预计净利润增幅为3倍，但净利润规模仅有6340万元。

净利润增幅在20%-100%的公司有29家，这也是业内多数子行业龙头的增幅区间，如华北制药、华东医药、精华药业、昆药集团、信邦制药。综合数据来看，虽然制药类公司净利润有所增长，但增速大不如前。一方面是由于行业龙头上年基数规模比较大，另一方面则由于行业整体趋势下滑所致。

中国医药企业管理协会会长于明德告诉记者，今年上半年医药制造业收入增速创15年来新低，增速仅为8.76%，业内预计三季度情况依然很不乐观。行业收入增速跌破10%的情况，仅仅在2000年之前出现过。当时的情况是因为城镇职工医保制度缺失。然而，2003年、2007年新农合、城镇居民医保都已建立，在老龄化需求不断释放的当下，增速跌破两位数的情况极为罕见。部分制药类上市公司半年报低于预期，更使得投资界对药品制造业的未来充满担忧。

行业增速下滑这一趋势在未来数年内或难有改观。根据国家食药监总局南方所的数据，医药工业销售收入在2008年为7864亿元，到2013年增长到21543亿元，五年累计增长174%。虽然医药工业销售收入未来较长时间内仍可以保持较快增长，但增速拐点在2012年就已经出现。医药工业销售收入增速在2011年达到26%，之后逐年下滑，2013年为17.9%，2014年为12.5%。

在收入增速下滑的同时，利润增速更不乐观。医药工业利润在2008年为841亿元，到2013年首次突破2000亿元，达到2181亿元，五年累计增长159%，略低于收入增速。但行业利润拐点比收入拐点的到来要早一年，2010年创下32.7%的利润增速之后，此后便一路下滑。2013年利润增速仅为17.6%，2014年仅有12%。

于明德表示，与往年相比，2015年药品在销售环节的三大行业规则或发生变化。一是定价规则，原发改委主导的“最高零售价”体系或被更市场化的“医保支付价”所取代。二是“二次议价”可能实施，会进一步压低药价。三是销售规则，由于医药电商可能扩展到处方药销售，医院作为原有的药品销售主流渠道的地位受到冲击，原本以医院和医生为中心的销售规则，可能发生变化。这三大规则变化将使医药企业难逃降价风险，行业增速或继续放缓。

医疗服务大有可为

随着民营资本进军医疗服务行业，目前A股市场已有41家上市公司“从医”。从半年报数据来看，多数公司净利润均有所增长。差异化的市场定位，使得民营医疗服务公司在各自的细分领域如鱼得水，爱尔眼科的专科连锁模式、和睦家的高端医疗服务业务、金陵药业）的综合医院等等各显所长，皆有抢眼表现。

医疗服务板块的平均增幅在20%左右。爱尔眼科、信邦制药、江苏三友（30.87， 0.00， 0.00%）分别取得3.7亿元、1.4亿元、7831万元净利润，增幅分别为45%、60%、100%，体现出较好的成长性。多位医药研究员表示，未来行业政策环境虽不利于医药工业，但会对民营医疗机构给予诸多支持，鼓励社会办医的思路不会改变。