据清科发布的《2017中国股权投资市场年报》，在2017年的前11个月中，整个市场共发生投资案例9120笔，其中涉及生物技术与医疗健康的便有1008起，共涉及金额高达771.66亿元。大量资金融入、国家政策利好、市场玩家更新，在过去一年间，医药投资市场表面波澜不惊但实际已暗流涌动。而在接下来，医药投资是将继续呈烈火烹油之势，还是逐渐归于平静与谨慎？下一个医药投资的风口将在哪里？还有哪些坑是必须要避开的？看医药投资诸位大佬如何回答。

医药大健康投资领域当前是红海还是蓝海？为何在当下会出现如此多的跨界投资力量？新时代背景下，我们应如何把握住医药领域的创新投资机会？跨界颠覆之下，医药投资有哪些坑必须要避开？

在12月7日由清科集团、投资界举办的“第十七届中国股权投资年度论坛”中，来自高特佳投资、海达投资、上海景林、红杉资本中国基金、远毅资本、仙瞳资本、中新融创、安龙基金等多家投资机构的合伙人就上述问题展开了讨论。

相较于往年，过去一年的医药大健康投资市场显得更为活跃。据清科发布的《2017中国股权投资市场年报》，在2017年的前11个月中，整个市场共发生投资案例9120笔，其中涉及生物技术与医疗健康的便有1008起，共涉及金额高达771.66亿元。

不管是从投资案例数量来看，还是从投资体量规模来看，生物技术与医疗健康在全行业投资中的地位提升都尤其明显。而与此同时，大量资金融入、国家政策利好、市场玩家更新，在过去一年间，医药投资市场表面波澜不惊，但实际上，早已暗流涌动。

政策变局下的红海与蓝海

过去一年的时间里，“政策”绝对是一个关键词，更是影响整个医药大健康投资风向的重要因素。

最具代表性的，也是被绝大多数投资人关注的，是今年10月8日由中共中央办公厅与国务院办公厅联合印发的《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，六大部分，共计36条细则，被认为对于行业是重大利好，“包括接受境外临床数据试验、加快上市审评审批、加快推进仿制药质量和疗效一致性评价等。”高特佳投资集团主管合伙人胡雪峰如此表示，“但在细分领域里面，也有可能是利空。”

也正因此，在大的政策环境变化之下，医药健康领域应该如何去经营，如何把产业和投资结合在一起，是当下所有医药健康行业内投资者都正在关注的事情。而在远毅资本合伙人杨瑞荣看来，“让政策飞一会儿”，或许是一个比较好的解决方法。“一个新事物出来之后总会有些乱象，先跑一会，跑出来之后，再做重要的决定，金融行业是这样，医药行业也是这样。”杨瑞荣表示，尽管政策对于行业的指导非常重要，但从医疗投资的角度来讲，也并不能完全看政策，更关键的，做好政策导向与市场导向的完美结合，只有这样，才更能看到大的机会。

而在过去一年中，被认为政策导向与市场导向结合的领域并不鲜见。例如免疫疗法，此前大热的PD-1/PD-L1尽管仍然火热，但整体而言热度已有所削弱，而另外一种疗法CAR-T则已开始逐渐占领关注的风头。2017年CAR-T领域出现了两起大事，一是8月29日吉利德宣布以119亿美元的价格现金收购Kite Pharma，二是8月30日美国FDA批准诺华的CAR-T疗法上市。在48小时之内发生的这两件大事，一起标志着大型制药企业收购CAR-T公司的集结号已经吹响，而另一起则标志着官方监管机构对于CAR-T疗法从审批机制上予以确认。而所带来的影响已经显现。一位行业资深投资人告诉E药经理人，目前国内市场上CAR-T相关项目已经可谓是水涨船高，价格暴涨。

 “从大的政策制定方面来看，国家政策一定是站在更高的视野来推动生物医药领域的创新发展。”红杉资本中国基金合伙人陆潇波则更坚定的认为生物医药仍然是未来的一个主力发展领域。“包括我们看到百济神州、和黄、再鼎，这些没收入没利润的创新药公司开始不断在纳斯达克成功