与目前纷纷进行私有化退市的中概股不同的是，研发抗肿瘤药物的生物科技公司百济神州生物科技有限公司2月3日逆势在美国IPO，并于4月21日在美国纳斯达克敲响开市钟。成立仅5年的百济神州尚无产品上市，但是作为首个赴美上市的中国创业型生物制药企业，上市首日总市值达到7.2亿美元。

4月22日，百济神州CFO及总战略官梁恒在接受21世纪经济报道记者采访时坦言，选择去美国上市募集研发资金是主要目的之一，另一方面国外投资者对无产品专注研发并需要大量资金投入的初创生物制药研发企业接受度更高。

一位医药行业协会负责人指出，生物制药已经成为“十三五”发展的重点，亦是未来重要的增长点，作为尚无产品上市、专注创新药研发的创业型生物制药来说，估值问题、盈利问题、研发不确定性问题，成为国内投资者最大的顾虑问题，但随着百济神州等的上市或吸引更多的投资对生物制药行业的关注。

逆势赴美上市

百济神州于2010年由王晓东院士和首席执行官欧雷强联合创办。

王晓东是美国国家科学院院士、中国科学院外籍院士和北京生命科学研究所所长；欧雷强拥有20年的管理和运营经验，此前曾与合伙人共同创办了中国第三大合同研究机构保诺科技并领导其发展，后被世界前四大合同研究机构PPD公司收购。

百济神州主要从事靶向和肿瘤免疫治疗药物的研究，目前已有四个自主创新且拥有全球专利的在研产品进入国际临床试验阶段，治疗了超过400名患者。百济神州有两个临床阶段在研药物通过了美国食品药品监督局的审评，将在美国开展临床试验；同时，还有两个药物获得了国家食品药品监督局的临床试验批件，分别在国内已经开始和即将开展临床试验。

百济神州首席执行官欧雷强表示：“2015年，我们研发了四种临床阶段候选药物，并验证了每种药物的单一用药活性。我们获得了来自中美投资者的9700万美元融资，从而在美国、澳大利亚和台湾地区建立了全球临床开发业务，为我们的执行管理团队增添了关键人员，并在苏州开展了生产制造业务。2016年，百济神州希望能够让研发管线继续保持良好的推进速度，顺利开展注册试验及其它联合用药试验，公布每种临床候选药物的临床数据结果或进行数据更新。”

据了解，美国股市2016年开年经历股指波动，百济神州在资本寒冬、中概股纷纷私有化的背景下逆向发行并获得机构追捧，发行前曾上调发行规模及融资额，发行首日收盘价为28.32美元，较发行价24美元上涨18%。

据花旗预测，免疫治疗市场空间将达到350亿美元。未来10年，将会有超过60%的癌症患者接受免疫治疗。

可以作为参照的是，有机构预测，2020年BMS的Nivolumab销售额为48.0亿美元；默沙东的Pembrolizumab销售额为34.0亿美元；罗氏的Atezolizumab销售额为15.0亿美元；阿斯利康的Durvalumab销售额为12.0亿美元。

与积极冲进美国IPO的百济神州形成鲜明对比的是近几年来的私有化潮。据不完全统计，2015年以来宣布私有化或完成私有化协议的中概股有近30家企业，包括药名康德、分众传媒、巨人网络和弘成教育等。

一位完成海外退市的上市药企负责人向21世纪经济报道记者分析指出，企业是否进行私有化、在哪里上市并不矛盾，这是由企业的差异性及各自发展战略等决定的。先声药业、三生制药等制药企业都是已有一定销售规模的中型制药企业，主要收入来自中国市场，而且药明康德则以CRO起家，在美股估值不高，为了提高估值，近年来药名康德在基因测序、细胞及基因治疗等多个领域进行投入但遗憾的是未获投资者支持。

模式更受国外认可？

在业内很多人将百济神州比作中国的基因泰克，其联合创始人王晓东亦曾表示将基因泰克为发展目标。据了解，基因泰克亦是以研发为主的创业型生物医药公司，1980年市值仅3500万美元，2009年以468亿美元被罗氏收购。

不过，亦有人表示不看好百济神州的发展，因为前期烧钱太多。