沃华医药启动并购模式。该公司16日宣布，斥资约1.8亿元收购实际控制人赵丙贤控制的辽宁康辰药业有限公司51%股权。此前，沃华医药与5月20日宣布，收购南昌济顺制药51%股权。

“沃华医药未来将坚定不移推动并购战略实施，成熟一个，收购一个。这恐怕是投资者最乐于见到的。”沃华医药总裁张戈接受《经济参考报》记者采访时表示，现在还有新的目标企业，但仍在观察中。沃华医药此前表示，将致力于打造成中药独家品种的平台型公司。

已有新的并购目标

辽宁康辰主要从事中成药的研发、生产与销售业务，拥有4个独家品种，主导产品为骨疏康颗粒（胶囊），是具有自主知识产权的国家中药新药，是国家中药保护品种、国家医保产品。近三年来，该公司平均销售收入年增长近50%，2014年净利润达到926万元，预计2015年净利润将达到1189万元。

“只要时机成熟，还将在行业内寻找非关联交易企业进行兼并重组。收购战略一旦启动，就没有停下来的道理”张戈对《经济参考报》记者透露，现在已有目标，但仍在观察中。沃华收购兼并模式不同于其他上市公司，更愿意与理念一致的目标公司的创业始团队合作，共同推动目标公司的发展，留下足够股权。沃华不愿意对合作企业做大规模管理团队调整，只有这样才能使目标公司快速增长，才能使沃华收购风险降到最低，进而为股东、员工、客户创造价值。

对于市场关于沃华医药收购是“左手倒右手”的质疑，张戈并不认可这种说法。“是收购一家完全不了解的企业，文化、理念、管理战略都不一致？还是收购在同一理念下，人员理念相同、组织架构一致、制度流程一样的企业？面对这样两家企业，哪个风险更小，重组整合成本更低？毋庸置疑，是后者。”张戈表示，收购济顺制药、辽宁康辰属于大股东拿出优质资产注入到上市公司，培植上市公司的业绩增长点，是对上市公司的支持。

张戈介绍，中证万融并购有三大纪律：首先，依战略做并购，制定正确的战略，在并购当中严格按照战略去选择目标企业；其次，依法律做并购，做并购时一定要依法谈判、签合同，并把合同内容纳入公司章程，不做任何违法交易，这是并购中的大智；再次，依人品做并购。如果人选的不好，可能危险就很大。对此，中证万融的有效动作论提出了一个“收购公式”：（独家品种+合理价格）×一致性。张戈认为，“收购的企业一定要有独家品种，这是硬条件。我们遇到过很多有很大销售规模、利润也不错的企业，价格也合理，但就是没有独家品种，我们也不会去收购。”

对于收购价格，张戈表示，现在一个独家产品，没有销售收入、没有国家医保、没有各省的标，收购起来没有上亿是做不到的，何况像荷丹片、骨疏康这样的独家产品已有相当的市场占有率、销售规模和利润，又有全国医保资格、有全国各省市采购的标，这样的企业没有十年二十年市场运营是做不到的。如果大股东把这些企业转手卖给其他产业投资者，价格超过现在一倍也是没问题的。从这些角度看，上市公司收购这样的企业对上市公司是大有裨益的。最大程度降低了上市公司并购风险，也是大股东为上市公司所做的贡献。

并购非盲目扩张

医药企业扩张发展都是在战略目标确定的情况下发展自己的企业，无外乎几种方式，或研发引领，或渠道为主，或营销制胜或资本运作，这都是企业选择的发展路径。张戈表示，中证万融运作医药行业的思路既不是简单的产品经营，也不是单纯的资本运作，沃华未来的发展路径是，在明确战略指导下，即独家品种，在细分领域做大做强，在经营管理资源稳定后开展兼并收购。产品经营与资本运营相互作用，共同推动企业价值提升。

张戈认为，沃华医药正迎来一个非常好的通过资本运营做大做强的时机。从“供给端”即被兼并收购的资源来看，2014年医药行业的增长速度是13%，这与10年前相比已经降低了一半，但是行业增速仍然相当于