近日，福布斯率先披露了美国互联网健康险公司Oscar Health获得了高达4亿美元的投资，由Fidelity（富达）领投，投资完成后Oscar Health估值高达27亿美元。这一融资规模和估值刷新了市场的期预。

作为一家成立不到4年、以互联网为卖点的健康险公司，Oscar Health的营收增长较快和会员规模成长迅速，从2015年初的1.7万人增加到2016年初的14.5万人，公司预计到2021年，会员数将超过百万。这既符合互联网高增长的特征，也满足了资本对增长的预期，成为热门的投资对象。

Oscar Health之所以取得如此高速的增长，离不开政策和市场自身的利好，也要归功于其采取了更为有效的快速扩张战略。

美国新医改法案在2013年实施，在此政策引导下美国各州形成了保险交易所(Exchange)，为包括小企业主、小公司、自由职业者等群体提供保险。过去不买保险的小业主、经济较困难但还没有达到美国Medicaid补助的人群开始进入健康险购买群体，推动了个人健康险市场的发展，也为各类医疗保险公司，包括Oscar Health这样的创业公司扩大业务提供了契机。目前全美已经有1000万用户在保险交易所购买了健康险，虽然与大型巨头获得的用户数相比，Oscar Health的用户增长不值一提，但对创业公司来说已是爆发式增长了。

Oscar Health主要在线上面向个人销售医疗保险，由于手续简便，且提供互联网医疗的服务，比如提供健身和线上问诊等，受到年轻个人用户的追捧。与所有的优质互联网公司相同，Oscar Health有着较高好的用户体验，市场推广非常成功。比如其推出的运动折扣计划（即通过运动可以获得保费折扣）的参与率就非常高，虽然其他大型保险公司都有类似的计划，但参与率明显低于Oscar Health。

另外，Oscar Health在医疗服务网络的拓展上也采取了不同的策略。在纽约和新泽西这两个最早开发的市场中，Oscar Health通过租用其他小型医疗服务网络的方式来快速扩张，摆脱了耗时耗力的自建医疗服务网络。在2015年，Oscar Health开始进入西部的加州和南部的德州时，采取窄服务网络（Narrow Network）的发展策略。所谓的窄网络是与大型保险公司的庞大医疗服务网络相对而言，对于大型商保公司来说，由于以企业团体客户为主，用户需求多样且分散在全国，因此必须提供庞大覆盖面的医疗服务网络。而对于小型保险公司来说，建立庞大的医疗服务网络既不现实也很难取得预期的效果，不如和小部分医疗服务方合作，向用户提供更低的价格和更好的服务。Oscar Health在加州还参与向用户提供医疗服务，与医疗服务机构共同分担成本和分享利润，而不是像传统的保险公司只是提供赔付。

通过租赁和窄网络，Oscar Health快速扩张了服务网络，为其有效吸引用户提供了基础。

但是，医疗保险毕竟是一个非常传统的线下行业，如果说市场推广能力和用户体验是互联网公司的利器，那么医疗服务网络、风控和医疗保险自身的规模则是互联网公司必须面对的挑战。

首先，个人医疗保险是一个风险非常高的市场，全美最大的医疗保险公司UnitedHealth在去年底甚至宣布考虑退出个险市场。个险市场打开之后，最先进来的往往是逆选择最高的群体，而自认为比较健康的人往往不急于投保。因此，当市场从无到有，不得不经历一个先期逆选择很高的高风险阶段。一些保险公司迫于亏损压力，一方面把医院网络越收越窄，一方面推高保费，比如Unitedhealth新一年的保费还可能增加10%。

Oscar Health在2015财年亏损了2750万美元，2016财年第一季度则亏损了1140万美元，由于风险高企，迫使其2016年在纽约提高了保费。Oscar Health与其他各家保险公司一样，采取高免赔额加上较高的自付比例来降低保费价格和控制成本。但这对于很少看病的用户来说，其实并不十分划算。

其次，医疗服务网络收窄降低服务能力，将会使用户流入放慢。窄网络虽然承诺在网络内提供优质低价的服务，但用户的转变毕竟需要时间，而且，很多用户根本就不会改变自己的全科医生和长期就诊的医院。比如，