1月8日，浙江“横店系”旗下普洛股份（000739.SZ）发布非公开发行股份结果公告,“横店系”内部医药资产的整合宣告开启。

浙江普洛康裕医药药材有限公司100%股权（康裕医药）、浙江普洛康裕生物制药有限公司（康裕生物）100%股权、浙江普罗得邦制药有限公司（得邦制药）100%股权、山东汉兴医药科技有限公司（汉兴医药）96%股权、以及浙江横店进出口有限公司（横店进出口）以其拥有的医药进出口业务相关资产，尽数注入医药上市平台普洛股份。

这一颇为复杂的资本布局基本实现了“横店系”医药资产的整体上市，亦让普洛股份摘掉了与“横店系”内部长期同业竞争、关联交易的“帽子”。

然而，值得注意的是，除了若隐若现的内幕交易嫌疑，上述拟注入资产评估溢价达5.34亿元，对应溢价率126%。对应9.57亿元的交易价格，以8.13元/股为发行价格，普洛股份需累计发行11773.28万股。

就普洛股份非公开发行事项的相关问题，记者在工作时间联系上了公司董秘阎国强，但其以下班为由，拒绝了记者的采访。

一纸整改令的“涟漪”

普洛股份1月8日公告的收购报告书坦言，“减少关联交易”、“杜绝同业竞争”是此次“横店系”医药资产整合的主要目的之一。

横店集团控股有限公司（下称横店控股）作为“横店系”主要的资本运作平台，与普洛股份的关联交易长期存在。

普洛股份2011年预计的日常关联交易清单显示，其关联销售预计总金额为5.46亿元，同比增长47.79%；而关联采购原材料3.19亿元，同比增长高达302.55%；同时，预计采购蒸汽电1.20亿元亦全部来自于关联方。

记者发现，此番注入普洛股份的医药标的资产，均在上述关联交易清单之列。

上述关联交易，随即在当年5月遭股东大会否决，而6月青岛监管局的“整改令”亦尾随而至：“你公司相关子公司对关联企业的客户资源、进出口渠道存在较为严重的依赖。”

对此，普洛股份对青岛证监局“整改令”给予了减少关联交易的承诺，并象征性地出炉了“瘦身版”的当年关联预计清单，关联销售减少5775.31万元、关联采购减少4229.44万元。

尽管最终的关联交易预案通过了股东大会审议，但当年11月普洛股份便停牌重组，长达1年多的“横店系”医药资产整合正式拉开帷幕。

然而，高企的评估价格背后，标的资产的盈利能力究竟如何呢？

前述五家拟注入的标的医药公司，2010年、2011年和2012年1-6年，合计净利润为6512.55万元、6782.07万元和5324.68万元，其中2011年的净利润增长率仅为4%。