大输液龙头科伦药业近日发布公告，拟以旗下科伦国际为主体，高价受让香港上市公司利君国际两大股东共约3.6亿股股份，随后获准通过其他方式继续购买利君国际股份，使得科伦国际合计持股不超过利君国际公开发行股份的30%，从而实现控股。

利君国际在大输液的产能和市场份额，以及产品结构，将帮助科伦实现中高端软塑包装输液和治疗性输液产品结构进一步优化的战略大计，输液老大宝座正式到手；利君国际在抗生素领域同样与科伦的抗生素上游项目具有很高的契合度。

高溢价受让   

依上述公告，科伦已与利君国际的股东君联实业和中华药业签署协议，约定公司从上述两者手中收购各自持有利君国际的1.8亿股股份，交易总价合计10.5亿港元，每股受让价格均为2.9167港元，由科伦旗下科伦国际受让实施。

  转让完成后，科伦药业通过科伦国际持有利君国际合计3.6亿股，占利君国际已公开发行股份总数的12.287%。   

随后，科伦获许通过科伦国际，以不超过14.13亿港元的资金总额，每股不超过2.9167港元的价格，在公开市场和其他合法方式购买利君国际的股份，使科伦国际合计持有不超过利君国际已公开发行股份的30%，从而成为利君国际第一大股东。

分析者认为，此举能让科伦利君国际获得管理权，同时不触发全面收购要约，继续保持利君国际的上市地位。   

科伦药业认为，本次收购将在完善公司产业区域布局、优化公司销售网络渠道、强化公司招投标优势、实施国际化发展战略、进一步优化完善公司输液产品体系，以及构建公司抗生素全产业链等方面对公司产生积极影响。

按照利君国际目前2.12港元的股价，本次收购溢价约为37.58%，对应其2012年1～6月实现净利润计算的动态市盈率倍数为28.70倍。但实际上，利君国际此前股价一度在1.0港元上下徘徊，实际合理估值可能仅在1.5港元左右，所以科伦的实际收购溢价应该高于40%。

实际上，市场早已传闻科伦对西安利君的资产心仪已久，如此高溢价，恰恰说明了科伦获得利君国际控股权的决心，以及石四药和西安利君等产业资产的获得对科伦药业未来整体发展战略的重要性。

强势龙头   

在产业领域，科伦药业控股利君国际最看重的是利君在大输域和抗生素两大核心领域均能与科伦药业整体发展形成强大的匹配和支持。   

在大输液领域，近年来科伦药业在全国各大重点省市设立了生产基地，基本形成了全国性生产布局，及其相对应的全国销售网络。   

2012年，科伦预计销售38亿瓶