受高达1.05亿元、7倍于去年同期的销售费用拖累，三季度营收环比增长55%的舒泰神净利润却下滑了35%。销售费用激增仍引来不少投资者质疑。

舒泰神董事、总经理张洪山对记者表示，销售费用大涨，主要原因是销售模式调整，学术推广及市场活动大幅增加所致。由于销售模式的改变，如此高的销售费用恐怕会成为一种常态。

张洪山还表示，销售模式调整后，公司对渠道掌控能力增强，但受调整的影响，主营产品“苏肽生”销量在三季度有所下降。不过，他相信四季度销量会很快恢复且逐步上升。

销售费用激增拖累业绩

舒泰神三季报显示，7~9月公司实现营业收入1.6亿元，是去年同期的3倍多。今年上半年，公司营业收入为1.7亿元，三季度的营业收入几与上半年持平。

不过，舒泰神却面临着增收不增利的尴尬。第三季度，舒泰神的营业利润为4084万元，净利润为3469万元。公司第一季度营业收入为6760万元，营业利润为4210万元，净利润3704万元。第二季度营业收入1.03亿元，营业利润为6343万元，净利润为5358万元。前两个季度的营收均远低于三季度，但创造的利润却远高于三季度。

梳理舒泰神财报后发现，三季度主营回报率较低主要受成本上升影响，其中销售费用带来的影响最为显着。三季度，舒泰神销售费用达到了1.05亿元，接近去年同期的7倍；为上半年的两倍还多，上半年销售费用总计才4703万元。

受高企的销售费用拖累，在销售额大涨的同时，舒泰神第三季度的净利润环比却下降了35%。

营销模式调整渠道掌控加强

实际上，在半年报中，舒泰神对于净利润下降早有预警。舒泰神称，下半年受陆续出台、实施的医改政策影响以及公司营销模式的调整，第三季度实现的归属于上市公司股东净利润环比第二季度下降。在三季报中，舒泰神对于业绩环比下滑给出了进一步的解释:成本因销售模式调整，学术推广及市场活动而大幅增加，同时产品销量的增加也带来了销售费用的增长。

招股说明书显示，舒泰神在上市之初主要采用的是代理制销售模式，由公司和代理商共同负责市场推广和渠道建设。据了解，所谓的代理商模式是医药营销的一种，即公司将产品以底价的形式卖给代理商，由代理商负责产品销售和推广。

新医改推行以后，为降低药价，舒泰神逐步开始推广“两票制”，即由公司将产品卖给药品流通企业，然后再由流通企业卖给医院。这样改变了以前由药企到大代理商，大代理商再到小代理商，甚至个人的情况，减少了流通环节。

张洪山坦言，公司非常欢迎“两票制”。之前公司对于哪些医院在用，谁用多少产品并不清楚，但是实行了“两票制”之后，现在开始有了了解，对渠道的控制力增强了。在“两票制”的情况下，医药流通企业只是收取一定的流通费用，公司不会再给流通企业以底价，药品出厂价涨了上去，因此才出现销售额飞速上升。不过，尽管实行了“两票制”，仍然绕不过代理商，产品的学术推广、市场营销等仍有赖于代理商，这部分费用就构成了销售费用。