“后悔吗？”

“已经退了，就谈不上后悔。”

新浪旗下的乐居和微博两家公司同时于4月17日在美上市，这是属于中概股的新时刻。但这个时刻已经不属于任晋生，他控股的先声药业刚于去年年底在纽交所退市。我如此问坐在对面的任晋生，他则用温软的南通口音平静作答。

退市，对于先声药业来说是一种解脱。上市之后，先声药业先逢全球金融危机，后遇浑水做空中概股，在公司财务负责人万玉山看来，先声药业后来的股价，既不能体现公司的价值，也无法准确反映公司的业务。在宣布私有化之前很长一段时间，这只股票每天只有几千股至一万多股的成交量，这样的流通性更难以支撑企业再融资。

退市，对于52岁的任晋生来说也是一种解脱。在退休之前，他想做一些事情，而“这些事情和上市公司放在一起，很不合适。”

任晋生的“下一局”是让先声药业二次上市

任晋生想要做的事情，是搭建一个名叫“百家汇”的创新药物孵化平台，“以前我只能接触到几个项目，但现在是几十个、上百个。”任晋生感到振奋。3月28日，百家汇创新社区正式奠基。

回忆起2009年先声药业对延申生物的收购，任晋生依然冷静、克制，尽管那是他创业以来栽的最大一个“跟头”。

在中国医药业，拥有一级一类新药的企业屈指可数，先声药业是其中之一，它也是少数研发经费占销售收入10%的企业。

但这些至今没有反映在先声药业的利润上。任晋生创建百家汇的目的之一，正是为了将早期研发项目外移，从而大幅降低先声药业的研发费用。

到达南京当晚，本刊记者在先声药业公司总部乒乓球室第一次见到了任晋生，下班之后，和员工“杀”几局已经成为任晋生多年的习惯。任晋生称，他的“下一局”就是让先声药业重返资本市场。至于地点，“港股的可能性大，A股则比较难。”他说。

回炉再造

“板还没合上，钉子也没钉。”在弘毅投资总裁赵令欢的工作表中，先声药业被归入正在进行中的项目。现在，距离弘毅投资入股先声药业，已过去了9年之久。2005年，弘毅投资以2.1亿元人民币的价格入股先声药业，获得31%股份。

曾经，弘毅投资距离全身而退只剩“最后一英里”。2007年4月20日，先声药业在纽交所IPO，募集资金2.62亿美元，弘毅投资于上市当日抛售部分股票，套现3300万美元。这几乎与弘毅对先声药业的全部投资相当。但现在，随着参与先声药业的私有化，弘毅投资还将陪先声药业走更长一段路。

2013年12月23日，根据先声药业的私有化方案，先声药业、弘毅投资、挚信资本、复星医药等共同组成财团，以每ADS（美国存托股）9.66美元的对价，收购它们不持有的全部外部流通股，总代价为4.95亿美元。

“毫无疑问，我们的股价在美国市场是被低估了。”任晋生说。

所谓低估，是一个相对的概念。中投顾问研究总监郭凡礼认为，中国药企创始人普遍认为医改是个利好因素，美国资本市场对此难以理解，但A股的医药企业却因此受到追捧，这让美股上市公司创始人感到了落差。

“美国市场的投资者结构与A股和港股都不同。”作为先声药业的股东，复星医药董事长陈启宇对本刊记者表示。作为A股与H股两地上市公司，复星医药已经参与了三家美股医药公司的私有化，其中包括同济堂、美中互利和先声药业。

而万玉山认为，先声药业股价被低估，主要是美股环境造成的。上市不久，先声药业便遭逢全球金融危机。2007年10月11日先声药业股价摸高到19.3美元后，便一路下跌，及至2008年10月29日，跌至4.41美元，整整跌去四分之三。

而上述时期正是先声药业发展的黄金期。