复星医药（600196.SH）20日晚间发布公告称，其孙公司重庆复创拟向SELLAS Clinicals Holding AG转让其所拥有的化合物A及化合物B在全球（除中国外）范围内的相关知识产权及收益，转让价格预计约为3.88亿欧元，折合人民币约32亿元；协议同时规定，相关产品在欧美获批后，重庆复创有权获得相关产品的净销售额提成，并有权获得SELLAS公司3%的收益。

受此消息影响，复星医药周一开盘即获涨停。有观察人士称，复星医药此次技术转让，不仅向市场展示了复星强大的研发实力，更重要的是，“创新的合作形式，让市场对中国原创技术的走出去提供了借鉴”。但与此同时，交易对手SELLAS公司如此大手笔的运作与公开资料中展示的形象大相径庭，也颇受市场质疑。

研发被国际承认

“我们的战略目标就是强生”，复星医药一位负责并购的高级管理人员在接受大智慧通讯社访问时表示。作为传统的创投概念股，复星的扩张之路带有典型的资本扩张的印记。整体上，医药流通业务、制药业务、医疗服务业务、医疗器械与诊断四大板块已经形成，“而在每一个板块里，都有多元化的影子”。

“复星的资本总是对创新有兴趣”，该人士表示。在他看来，复星的资本对创新的兴趣，不仅仅体现在寻找并购标的时，对具有创新能力标的的渴求，更重要的是，“公司对于创新不遗余力地支持”。“此外，公司的创新从一开始都带有国际化的基因”，他重点强调。

公开资料显示，此次交易的出让方重庆复创带有上述人士描述的很多特点：首先，重庆复创的股东中，重庆医工院、上海复星新药研究有限公司、上海万邦等复星系企业占股70%，剩下的30%由科学家团队持有。值得一提的是，这个科学家团队中大都具有海外留学背景，归国前，大都有不同年限的药物研发经历。

“我们的发展跟华大基因有异曲同工之处”，重庆复创一离职员工对媒体表示，团队的研究人员大都有名校背景，不乏北大、清华毕业生，团队的工作语言也为英文。

“资金有保证，又有不错的研发团队，出成绩只是早晚的事”，齐鲁证券一位分析师对媒体表示，“但我们更看好的是，这次交易的形式”。他认为，此次交易具有一定的象征意义，“在此之前，大都是国内资本购买国外的技术，而这次，确实是个反向的动作”。

华南某大型私募的老总也对媒体表示，他更看好的是，这次合作的形式具有一定的代表性－－依照协议按各期临床试验及报批进展分期支付。“这样的合作方式，对各方的压力，尤其是资金压力都有很好的缓解”，更重要的是，“可以在不断推进的试验中增值”。

神秘的SELLAS

公告甫出，关于交易对手SELLAS的情况，也被市场议论纷纷，有投资者在某互动平台上发出如下质疑，SELLAS ClinicalsHolding AG的注册资本只有20万瑞士法郎，也就是大约130多万人民币，“一个注册资本只有100多万的公司出资3.88亿欧元，也就是大约32亿元人民币购买复星医药的资产，这是不是有点奇葩？”

媒体查阅相关资料发现，SELLAS是一家注册在瑞士的希腊公司，注册资本的确只有20万法郎。在公司的纯英文官方网站上，却在右上角有个中文界面的端口“ΣELLAS生命科学集团”。

通过网站信息显示，SELLAS主要从事临床研究CRO、诊断试剂销售、医院并购及管理、药品和医疗器械研发等。

“事实上，据我了解，Sellas公司并非外界传言的皮包公司”，一位接近重庆复创的PE人士对媒体表示。

“事实上，这个公司跟复星很像，是一家资本运作擅长的公司”，上海一位接近复星医药的资深投行人士对大智慧通讯社表示。他直言，“虽然此次交易的总额达到3.38亿欧元，但并不是一次付清，何况，在一步步的成功中，药物的溢价空间也会很大