复星医药（600196）2013年10月23日晚间公告，公司控股孙公司重庆复创医药研究有限公司（简称重庆复创）将以3.88亿欧元转让fotagliptin benzoate（苯甲酸复格列汀）及Pan-HER Inhibitors（Pan-HER受体抑制剂）的知识产权及相关权利。

23日，重庆复创与SELLAS Clinicals Holding AG（简称SELLAS ）签署了相关知识产权、开发和商业化权利转让协议，由重庆复创向SELLAS转让重庆复创及其全资子公司所拥有的对苯甲酸复格列汀及Pan-HER受体抑制剂在全球（中国除外）范围内相关知识产权及开发、商业化、销售和分销、再许可、对外许可和其他适用的权利、所有权和利益，转让价格为3.88亿欧元，转让款将依转让协议按各期临床试验及报批进展分期支付。同时，相关产品获得美国和/或欧洲批准后，重庆复创将有权获得苯甲酸复格列汀及Pan-HER受体抑制剂在相关区域的净销售额提成，并有权获得最终拥有苯甲酸复格列汀及Pan-HER受体抑制剂权利的SELLAS子公司3%的权益。

另一方的消息，信立泰（002294）10月24日公告：深圳信立泰药业股份有限公司（“甲方”）与重庆复创医药研究有限公司（“乙方”）于日前签署协议，将fotagliptin benzoate（苯甲酸复格列汀）在中国大陆地区内的独家开发和市场权利（包括所涉技术秘密、中国专利申请权和/或基于该申请获得的中国专利权及中国临床研究批件）转让给深圳信立泰，转让价格为人民币2500万元；同时，产品上市时起至专利权期满或失效期间，深圳信立泰每年将根据该产品销售收入的比例（销售收入小于等于人民币30000万元时，提成比例为2%；销售收入大于人民币30000万元时，提成比例为1%）向重庆复创支付提成费用。

信立泰（002294）公告的苯甲酸复格列汀国内受让价格与其在欧洲1.94亿欧元的受让价格，相差65倍（按1欧元=8.3849人民币元折算），引起各界极大的关注。

各执一词的业界看法

价差为65倍，这样的公告可谓石破天惊。这也引出了一个缠绕医药界多年的命题：技术成果价值几何？中外神价差的逻辑在哪里？

“医药技术成果”宛如一头大象，大家标准不一、各执一词，我们对这头大象的认识就如盲人摸象。伴随着惊讶、困惑、质疑、羡慕嫉妒恨，研发方、受让方、资本方，各说各有理。

其实，对于医药技术成果这头大象，我们又何尝真的看清楚过呢？

研发方摸象——历史的朴素逻辑

买的没有卖的精。搞技术的深谙技术的价值，在卖技术之前会有个横向的价格比较。但技术成果从当年的几万元一跃到如今的7～8位数，65倍价差固然很好，不过是否有点夸张了？

旁观者清

计划经济时代，在八十年代甚至更早些时候，研发和生产只是不同的社会分工，没有独立核算的概念，技术成果都是由国家无偿且统一划拨的。随着改革的不断深入，国家行政事业单位的拨款从全额拨款到部分取消直至全部取消，这就促使技术成果拥有者（研发方）把成果以“协议价”卖给企业（受让方）。当然，当时的成交价在今天看起来是很低的。由于是“摸着石头过河”，一开始大家心里都没有底。其实，买卖双方的价格依据，就是是否能弥补原来国家减少的行政事业拨款或者略有盈余，没有真正依从价值规律来践行，问题的种子也从此埋下。

今天看来，当时所谓的“市场”价格与目前我们所熟悉的市场价格，不是同一个概念。其更确切合理的解释可以称作“协议补贴价”，含有国家补贴的深深烙印（计划经济时代的制度补贴）。而现在的市场价格就是以当时的成交价参照而来，价格参照低估延续至今，价值低估从当时开始延续至今。由于参照体系本身就是贴水的，因此，从技术成果产生的本源看，其价格是远离技术价值本身的，没有真正反映其内在价值，即存在严重的价值低估。技术成果低估根深蒂固的原因即在此。