2015年以来，关于经济的不景气，不乏各种令人恐慌的报道。而上市公司基于发展乃至业务转型，以及下半年牛市重启，都刺激了企业再融资。

12月10日晚间，康美药业发布定增预案，拟以15.47元/股非公开发行不超过52359.41万股，募集资金总额不超过81亿元，其中50亿用于补充流动资金，31亿用于偿还银行贷款。

康美药业此次定增，为A股医药企业定向增发的第二大规模融资，仅次于日前刚获中国证监会审核通过的白云山83亿元的非公开发行股票。

康美自己人——控股股东康美实业和高管认购额度达33亿元，占比达到40.7%。

表  康美药业定增各发行对象认购额度

在上述发行对象中，马兴田持股88.5%的康美实业，目前持有上市公司  30.42%的股权，本次发行完成后康美实业的持股比例将微增至  31.39%，仍为控股股东。

而广发资管则拟设立广发原驰1号参与本次认购，广发原驰1号由员工持股计划全额认购，参与对象全部为公司管理人员，包括副董事长、副总经理许冬谨，董事、副总经理、董事会秘书邱锡伟等在内共7人，认购金额合计1亿元。

另外三家投资机构中，华安资管和长城国瑞都大有来头，实际控制人分别为上海市国有资产监督管理委员会和财政部。天堂硅谷的控股股东系硅谷天堂资产管理集团股份有限公司。

|  康美四面扩张，负债率攀升

如康美药业所言，其业务体系涵盖了上游的药材种植、中游的中药材市场、中药材贸易、医药物流，以及下游的医疗机构资源、药房托管、连锁药店、直销、新兴业务如医药电商、移动医疗等，今年11月，康美药业公布与广发信德投资等六家发起人将在青海成立康美健康保险股份有限公司，总之，中医药全产业链一体化运营模式以及大健康产业的布局有声有色。

从业绩来看，2015年前三季度（1-9月），康美营收已达134.6亿元，在A股中成药企业中仅次于白云山和云南白药，营收较去年同期增长16.22%，增速在A股65家中成药企业中排名第23位。净利润约为21亿元——仅次于云南白药，同比大增40.67%。而其市值则居中成药企业第一，在整个医药行业排名第三。

但是，随着公司四面出击多领域布局，负债率亦随之水涨船高。

2012年末、2013年末、2014年末和2015  年9月末，公司负债合计分别为  73.75  亿元、  102.21  亿元、111.61  亿元和  149.01  亿元，合并报表资产负债率分别为  41.07%、  45.93%、40.03%和  45.13%，康美药业自称为“呈现增长趋势且维持在较高水平”。从行业对比来看，目前A股212家医药企业资产负债率的中位数约为33.2%，康美药业大幅高于这一比率。

|  等春来之前：拼的是补血

2015年以来，关于经济的不景气，不乏各种令人恐慌的报道。而上市公司基于发展乃至业务转型，以及下半年牛市重启，都刺激了企业再融资。

据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至12月4日，沪深两市累计定增募资9430.7802亿元，涉及487家上市公司，已超过去年全年的6911亿元，创出历史新高。

处于政策剧烈调整期的医药行业，受制于愈演愈烈的控费氛围，行业整体增速显著放缓，而新药研发、移动医疗、医药电商等新兴战略业务又极为烧钱。在今年的定增大剧中，医药行业定增亦密集公布。

据《每日经济新闻》报道，仅在10月和11月，医疗板块中就有18家公司发布再融资预案，拟募集资金达到379.82亿元。而进入到12月，又月迦南科技、以岭药业、康美药业等企业接连公布定增预案。

从单起融资规模来看，除了白云山和康美这种80亿级别的，还有诸多重量级案例，如银河生物定增逾75亿转型生物医药、誉衡药业今日披露定增预案  40亿、华东医药拟定增35亿、

仁和拟定增39亿元、瑞康医药定增31亿元、老百姓定增募资近20亿。

而于融资用途，有相当大比例的企业都存在补充流动资金的需求，此外，业务布局的多元化，比如药企收购、新建医院、互联网