新股IPO已经停摆多时，怡桥财经公关突然冒出来向尔康制药（300267）追讨公关费。

5月6日晚10点，怡桥财经公关在官方微博上发布声明，称尔康制药在2011年上市后，恶意拖欠财经公关及媒体传播费用近600万。事情涉及尔康制药、承销商西部证券（002673），怡桥称将持续追讨。

怡桥财经媒介总监董文海介绍：“2011年我们与尔康制药签订了公关服务合同，当初所有的费用支出都是由我们来垫付的。但迄今已两年，尔康制药一直未履行合约付款。相关团队同事不但无法拿到奖金，甚至连差旅费都无法报销，不得已才公开讨债。当时甚至有起诉的想法。”

尔康制药董事长帅放文、董秘罗琅对此事采取回避的态度，但知情人士表示，仅5月7日上午，就有40多家媒体去电了解此事，公司已经在上午召开紧急会议商讨。

西部证券部门负责人朱键则表示：“公司方面正积极与怡桥沟通，我们和怡桥是没有任何协议的，因此不可能由我们来付款。”但他拒绝透露承销合同的细节。但上述知情人士说道：“应该就是西部证券从中扣下了公关费用，一般上市相关费用都是通过券商的走账。企业付了总账，如果券商不给公关公司，那企业也没办法。”

5月7日中午11点左右，董文海确认尔康制药已经交了一部分欠款，他一再表示：“尔康制药也是受害者。”

不过，这个三角债的故事以及600万公关费用的更多细节，却正揭示了IPO公关背后的灰色地带。

三角关系

西部证券公开的5997万元发行费中，实际包括了怡桥财经的600万元公关费

尔康制药2011年7月5日过会，当年9月15日上市，主承销商为西部证券，聘请的财经公关为怡桥。

和很多上市公司一样，尔康制药登陆创业板后就再未激起太大浪花。尔康制药为目前唯一一家以药用辅料为主营的上市公司。尽管公司体量不大，业务上也没特别亮点，但业绩增长稳定，因此股价也一直未有大起大落。

不过在上市之前，尔康制药还是遭遇到了一些媒体的指责，主要针对其药用辅料业务后续乏力、抗生素业务起步艰难，以及高溢价收购湘药制药等问题。但这些都未能阻碍尔康制药IPO的步伐。

尔康制药共募集资金7.67亿元，其中西部证券获得的发行费用为5997万元。这原本也是一个无可挑剔的数据，但怡桥的爆料却让三者之间的关系模糊起来。

知情人士表示：“上市公司聘请财经公关，一般都不会从自己口袋里掏钱，而是希望把这笔钱打入发行费用，这样可以计入募集资金中，让股民买单。有时候也会让供应商来支付，从而把公关费变成经营业务的支出。”

尔康制药的公关三角债正是由此而起。据本报记者调查了解，西部证券公开的5997万发行费中，实际包括了怡桥财经的600万元公关费。但怡桥是和尔康制药签订的公关协议，西部证券也是和尔康制药签订的承销协议，怡桥和西部证券之间并无关联。

西部证券朱键表示：“我要表达两点立场，第一，我们与怡桥没有任何协议，不会向他们付款；第二，我们与尔康制药所有协议产生的相关费用已经结清。”

朱键拒绝透露承销协议的费用细节，因此外界无法窥探到当时这600万元是如何界定的。尔康制药认为已经付了公关费，而西部证券却以“无协议”为由，未向怡桥支付公关费

2013年尔康制药一季报显示，公司账面上躺着5.55亿元现金，归还600万元理应不成问题。公关费计入发行费用等也是业内惯例，并非尔康一家如此。董文海也介绍：“一般来说，在上市后3个月内，财经公关就能拿到费用。但这次没想到券商横插一杠。”

公关内幕

2011年之后，当时几乎每家拟上市公司都会有专业团队帮助其打理公关事宜

由于三方已就公关费支付问题谈妥，并支付了一部分，因此怡桥财经已经不再继续爆料此事。但600万的公关费却引发了另一场质疑：这笔巨款究竟流向了何处？

怡桥、润言、九富等均是国内知名的财经公关公司。2009年创业板开闸之后，几大公司的业务重心迅速转向IPO期间的公关，尤以2011年之后为甚，当时几乎每家拟上市公司都会有专业团队帮助其打理公关事宜。