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辉瑞1460亿美元收购GSK大猜想:三大诱惑与五大障碍谁更强?(2)
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其次,此前辉瑞欲收购阿斯利康就受到了英国政府以“垄断”嫌疑进行了调查,而此次辉瑞欲收购的葛兰素史克是全英第一大的仿制药厂商,还是会引起英国政府的注意。

第三,此外辉瑞制药要消化葛兰素史克之前,必须厘清此前三大药企资产置换而造成的同业竞争的麻烦。20144月三大药企礼来、葛兰素史克和诺华制药宣布产品线打置换,其中诺华以145亿美元收购葛兰素史克整个肿瘤产品线,正是辉瑞最看重的治疗领域。

第四大障碍是美国政府打击税收倒置的交易。自2014922日奥巴马政府出台税收新规,严打“税收倒置”的交易,税收倒置指的是企业通过改变注册地的方式(由高税率国家迁往低税率国家),将原本应适用的比较高的税率变为适用比较低的税率,以达到避税的目的。此外税收倒置也可通过海外并购后的业务转移来完成。尽管有多重原因导致辉瑞制药1170亿美元收购阿斯利康失败,但是奥巴马政府严打税收倒置的也是原因之一,如果此次传闻成真,辉瑞制药大手笔的收购葛兰素史克将再次面临奥巴马政府严打税收倒置交易。

第五方面,一旦并购达成,中国监管机构或因为反垄断要求双方微调在华业务。根据200881日生效的《反垄断法》第十九条规定:两个经营者在相关市场的市场份额合计达到三分之二的,可以推定经营者具有市场支配地位。而一旦判定为具有市场支配地位,则会受一系列限制。

中国在控制消费者物价这一问题上十分敏感,因此不能保证合并后的公司在特定领域的市场份额是否构成“市场支配地位”。若是,则交易双方在商务部审查中处于劣势,需进行在华业务调整,例如拆分业务等。


 

 

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