作为防御性板块，医药股在宏观经济不明朗的背景下，素来备受投资者青睐。虽然中国经济增速已在去年四季度确认触底，但由于上游和中游行业在微观层面上并未显示向好趋势，使得医药板块今年以来仍然成为股市反弹主力军，相比全部A股，医药股估值溢价已创历史新高。

　　接受记者采访的机构人士认为，医药股已初步显现出“进攻性”，不再单纯是“防御性”投资品种，而“进攻性”的特质将会伴随着中国经济转型愈发明显。

　　未来10年最牛的行业？

　　4月17日，当记者问及过去十年在医药股投资方面有何收获时，一位上海私募基金经理难掩感慨。

　　“双鹭药业（002038）2004年上市开始，我就持续投资了近10年，其间有增有减，2008年和2011年也遭受了市值缩水30%到40%的窘况，给当年业绩表现带来了不小的压力。不过，不到10年其整体收益有41倍左右，梳理我长期持有的个股，双鹭药业无疑是贡献最大的。”

　　华夏基金股票投资部副总经理阳琨也向记者透露了他在医药股的投资历史：“2010年我在医药行业上的投资比例达到20%以上，给基金带来了很好的回报。”

　　对如此长期持有的逻辑，上述私募基金经理指出，过去10年，医药行业利润增速始终存在，即使不考虑估值溢价，仅仅每年的增长收益拿着就很踏实。“在经济转型和新型城镇化大背景下，现在的医药类似于10年前的房地产，医药在未来10年可能将是最牛的行业。”

　　另一位钟情医药股投资的投资人士深圳市铭远投资顾问公司董事长王志忠则向记者透露，目前医药股占其仓位五成以上。记者注意到，3月，铭远投资重仓的医药股因表现良好，让铭远投资旗下“陕国投-铭远2期”取得了8.73%的收益，排名第8位。

　　王志忠坦言，对医药股的投资并非一帆风顺，2011年对医药股的集中投资甚至造成了铭远投资成立以来的首次亏损。当年，整个医药板块大跌32.73%.在失意的2011年之后，受市场环境影响，铭远投资2012年前三季度仓位一直很低，大部分时间处在休息状态，直到2012年第四季度开始建仓。

　　王志忠透露，2012年底买进时他们首先看医药行业，因为这个行业是成长的，且是明确的，更关键的是“现在不是到尾声，而是刚发展”。

　　阳琨也表示，医药股的投资很容易得到认同，正是因为医药股是长期增长的、确定性最强的一个行业，所谓未来医药的“黄金10年”并不夸张。

　　添富医药基金经理周睿则指出，从去年情况看，医药股已初步显现出“进攻性”，不再单纯是“防御性”投资品种，其“进攻性”的特质将会伴随着中国经济转型而愈发明显。在他看来，医药股的“进攻性”主要体现在其未来市场需求非常庞大。

　　从周睿最近调研的情况来看，医药企业开年的势头不错，不少企业经营情况超出预期，连沉寂已久的部分品牌OTC类药品1月份销售数据也同比增长超过30%.但最重要的是，在中央政府日益重视民生的背景下，整个医药行业正步入发展的“快车道”。

　　根据国家药监局南方医药经济研究所预测，中国医药（600056）经济在未来10年依然可保持20%左右的增长，这个增速高出政府GDP增长目标两倍以上。周睿认为，医药行业确定性的快速增长，充分说明了现阶段医药板块高溢价符合逻辑，存在合理性，而且他相信，医药板块的估值溢价会在比较长的时期内存在。

　　博时医疗保健行业基金经理李权胜也指出，医药行业确定性增长不是一年的事情，而是3年、5年甚至10年的事情，行业中一些较好的企业具有长期发展潜力。但李权胜也提示，需要关注这个行业的潜在风险，例如未来股价上涨速度远超企业盈利增速，或医药行业出现整体降价等情况。

　　结构分化中把握机会

　　今年以来（截至4月18日），医药生物板块上涨18.65%，同期沪深